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2022年5月，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，新能源車零售滲透率已經(jīng)達(dá)到26.6％，較2021年5月提升11個百分點。圍繞汽車電動化、智能化的投資熱度不減，并向上游原材料、芯片等領(lǐng)域延伸。

對成立于2016年的蔚來資本而言，新能源也是其長期關(guān)注的賽道。

2017年，蔚來資本圍繞電動化，布局了電池及材料公司；2018年，自動駕駛技術(shù)公司、激光雷達(dá)公司興起；2019至2020年，蔚來資本開始關(guān)注企業(yè)服務(wù)，投資了幫助加油站、汽車銷售門店等提高效率的公司。

據(jù)蔚來資本管理合伙人朱巖介紹，目前機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點集中在以下六大方向：

1.全球供應(yīng)鏈的變化，中國企業(yè)出海將迎來機(jī)遇；2.新能源，尤其是儲能方面，可能出現(xiàn)新技術(shù)突破；3.半導(dǎo)體行業(yè)。隨著汽車架構(gòu)向域控制、中央集中式架構(gòu)方向發(fā)展，對高性能芯片需求提升。未來10年，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的最大市場可能變成汽車行業(yè)；4.汽車電壓平臺提升，新型電機(jī)、電控將出現(xiàn)；5.二手車市場，中國汽車保有量已是全球第一；6.智能座艙的變革。

近期，朱巖接受《中國企業(yè)家》采訪，分享了他對新能源賽道投資機(jī)會的判斷，以及在出海、供應(yīng)鏈安全等方面的思考。他認(rèn)為：

1.隨著汽車加速電動化，電池、電機(jī)和電控賽道已經(jīng)出現(xiàn)非常成熟的公司，但產(chǎn)業(yè)鏈中依然能看到很多技術(shù)創(chuàng)新。

2.對機(jī)構(gòu)來說，投資時間點很重要。如果投得過早、產(chǎn)業(yè)生態(tài)還未形成，可能出現(xiàn)在研發(fā)側(cè)投入很重而結(jié)果仍不理想的情況。

3.新能源是確定性很高的一個行業(yè)，但創(chuàng)業(yè)者要尊重行業(yè)規(guī)律，思考如何與巨頭合作、與營商環(huán)境好的地方政府合作。

4.中國品牌出海，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

5.以前中國被認(rèn)為是世界工廠，現(xiàn)在供應(yīng)鏈的集中度降低，呈現(xiàn)區(qū)域化趨勢。

以下為朱巖接受《中國企業(yè)家》采訪主要內(nèi)容，有刪節(jié)：

汽車電動化、智能化：依然有大量創(chuàng)新機(jī)會

隨著近幾年汽車加速電動化，電池、電機(jī)和電控賽道已經(jīng)出現(xiàn)非常成熟的公司，產(chǎn)業(yè)鏈中依然能看到很多技術(shù)創(chuàng)新。

比如新型電池正在出現(xiàn)，5年前行業(yè)關(guān)注磷酸鐵鋰、三元、電解液等，我們當(dāng)時投資了寧德時代（300750.SZ）、容百科技（688005.SH）?，F(xiàn)在行業(yè)比較關(guān)注固態(tài)、半固態(tài)電池，我們早期在該領(lǐng)域也布局了衛(wèi)藍(lán)新能源。另外，800伏高電壓平臺出現(xiàn)，目前已經(jīng)有量產(chǎn)車上市（注：高壓平臺可提升充電效率），可能出現(xiàn)新型電機(jī)，體積更小，功率密度更高。

近期動力電池原材料漲價，大家都在尋求替代方案，車企基于保供、保價的考慮，會對上游資源進(jìn)行布局。我們作為投資機(jī)構(gòu)會關(guān)注如何降低鋰礦提取的成本，更關(guān)注技術(shù)上的突破。

汽車智能化趨勢也為相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來機(jī)會。自動駕駛方面，當(dāng)前L1、L2級輔助駕駛的滲透率已經(jīng)很高，在新能源車?yán)锍^40%。在那之后，隨著高算力激光雷達(dá)上車、數(shù)據(jù)的累積和算法的升級，L3級自動駕駛的到來可能會比想象中更快。

隨著智能座艙的發(fā)展，汽車很可能成為第二或第三生活空間，我們可以在車艙內(nèi)辦公、娛樂等，會有很多產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)入這個場景中，比如AR、VR，這些技術(shù)在車內(nèi)場景都很適用。

這些賽道往往有多種有待驗證的技術(shù)路線，需要從產(chǎn)業(yè)趨勢去判斷這些路線是否正確。我們會考慮，行業(yè)、消費(fèi)者最終需要什么。比如電池要有更高的續(xù)航里程，高鎳可以提供更高的能量密度和更大的儲存容量，所以當(dāng)高鎳三元正極材料公司容百科技（688005.SH）出現(xiàn)投資機(jī)會時，我們很堅決地就做了決策。這是我們決策最快的一家公司。

如何在合適的時間點出手，也很重要。如果投得過早、產(chǎn)業(yè)生態(tài)還未形成，可能出現(xiàn)在研發(fā)側(cè)投入很重而結(jié)果仍不理想的情況。蔚來資本是一家自帶產(chǎn)業(yè)基因的獨立投資機(jī)構(gòu)，我們的一個優(yōu)勢是可以協(xié)同行業(yè)相關(guān)資源，賦能被投公司，使其產(chǎn)業(yè)化加速。比如激光雷達(dá)公司圖達(dá)通，我們判斷它有能力達(dá)到車規(guī)級要求，但在我們投資圖達(dá)通之后，受大環(huán)境影響，行業(yè)發(fā)展緩慢，蔚來資本在這期間持續(xù)加碼圖達(dá)通。這期間，圖達(dá)通與蔚來汽車合作共同研發(fā)產(chǎn)品，使得其雷達(dá)產(chǎn)品快速達(dá)到車規(guī)級要求。

我們認(rèn)為，新的汽車品牌也會有機(jī)會。隨著新能源汽車滲透率變高，中國自主品牌滲透率提升是水到渠成的事情，我們也會關(guān)注新的汽車品牌。然而造車也很不容易，要做好品類定位、用戶群定位、開發(fā)好產(chǎn)品，并在合理的成本范圍內(nèi)把車造出來。怎么投、投哪家，我們會很謹(jǐn)慎地去考慮。

新能源：確定性高，難度不小

新能源是確定性很高的一個行業(yè)，在世界范圍內(nèi)都受到重點鼓勵。尤其俄烏沖突之后，歐洲加快推動可再生能源的利用，能源開發(fā)和儲存會變得更加重要。其中，創(chuàng)業(yè)公司有一定機(jī)會。

現(xiàn)在風(fēng)電、光伏等可再生能源已經(jīng)實現(xiàn)平價上網(wǎng)，接下來更多的突破可能會出現(xiàn)在儲能環(huán)節(jié)，比如分布式能源系統(tǒng)等。儲能的規(guī)模會非常大，但是具體的技術(shù)路線還需要討論?，F(xiàn)階段從業(yè)者需要判斷不同的技術(shù)路線，并將其轉(zhuǎn)換成商業(yè)化產(chǎn)品。

另外，提高發(fā)電效率方面也有機(jī)會，比如讓同樣的面積轉(zhuǎn)化更多的電，創(chuàng)業(yè)公司可以挖掘這類新型技術(shù)。

第三，新能源和汽車的結(jié)合也值得關(guān)注。如何提高運(yùn)營車輛的電動化程度，搭建配套的能源體系等，都是值得探討的機(jī)會。也有一些問題需要深思，比如一些非常依賴補(bǔ)貼的行業(yè)，待補(bǔ)貼退坡后是否還會有競爭力。

能源行業(yè)的特點是，一旦抓住機(jī)會，市場就會非常大。

我們看到現(xiàn)在越來越多的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者都涌進(jìn)了新能源行業(yè)，對他們來說，首先要堅定地把互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新思考帶進(jìn)來。僅僅技術(shù)好還不夠，一定要有自己的商業(yè)思考。就像蔚來把用戶思維帶進(jìn)汽車行業(yè)一樣，在新能源行業(yè)，跨界創(chuàng)業(yè)者要發(fā)揮自己的優(yōu)勢。

同時，創(chuàng)業(yè)者也要尊重行業(yè)規(guī)律。中國有世界上最大、最穩(wěn)定的電網(wǎng)，也有中石油、中石化這樣的能源巨頭，還有超高壓、特高壓網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)設(shè)施。傳統(tǒng)巨頭承擔(dān)了很多國家任務(wù)，將穩(wěn)定性作為首要考量，新公司要思考如何去和這些巨頭合作，提供創(chuàng)新方案。比如在新型儲能上，巨頭可能動力不大，那創(chuàng)業(yè)公司就有機(jī)會。

值得注意的是，相比于汽車行業(yè)，能源行業(yè)里政府主導(dǎo)的因素更多，相關(guān)政策的探討、引導(dǎo)非常重要。

全球布局：出海及供應(yīng)鏈變革下的機(jī)會

近一年多，中國品牌出海是一個非常重要的主題。

出海時，好的產(chǎn)品力是一方面，這一點我們通常不擔(dān)心，因為中國品牌的產(chǎn)品力非常強(qiáng)。值得注意的是，一定要熟悉本地的商業(yè)環(huán)境，找到適合當(dāng)?shù)氐臓I銷方式。

俄烏沖突讓歐洲加速推動可再生能源，太陽能出海趨勢更加明確。此外還有很多其他領(lǐng)域，比如儲能產(chǎn)品國內(nèi)競爭激烈，毛利水平也不夠高，海外電價高，毛利空間更大。

中國汽車品牌的出海也有一些挑戰(zhàn)。因為汽車產(chǎn)業(yè)通常是各地的核心經(jīng)濟(jì)支柱，中國品牌面臨的阻力自然會更大一些。如果能把這些難題處理好，中國產(chǎn)品在海外市場將非常有競爭力。

疫情之后，在供應(yīng)鏈安全角度我們有一些新的思考。以前中國被認(rèn)為是世界工廠，現(xiàn)在供應(yīng)鏈的集中度會降低，呈現(xiàn)區(qū)域化趨勢。很多中國公司都在從供應(yīng)鏈的角度考慮如何在海外布局，主要經(jīng)濟(jì)體也會要求企業(yè)在當(dāng)?shù)亟M織一些生產(chǎn)。

另外，對于海外的技術(shù)公司，我們也一直在考察，最近有一些確定的投資項目。歐洲、美國都有一些很好的創(chuàng)新技術(shù)公司。中國電動車的創(chuàng)新已經(jīng)走在前面，海外技術(shù)公司也希望能進(jìn)入中國這個最大的市場。

總之，當(dāng)前機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。創(chuàng)業(yè)者需要保持信心，只要做的事情符合產(chǎn)業(yè)規(guī)律，產(chǎn)品有核心競爭力，就不用過于擔(dān)心。去年是募資大年，這些資金將會投入到頭部公司中；同時，創(chuàng)業(yè)企業(yè)也要關(guān)注企業(yè)的盈利性，更加關(guān)注商業(yè)的本質(zhì)，更快去獲得現(xiàn)金流造血功能，為企業(yè)發(fā)展提供安全墊；第三，企業(yè)也要加強(qiáng)和營商環(huán)境好的地方政府合作，尤其是新能源和新能源汽車產(chǎn)業(yè)，尋求政府的支持。

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